重创九州转债和广汽转债的基金有哪些?

九州转债和广汽转债临近到期，由于两只可转债的发行主体现金流充足，不存在偿还问题；正股走势稳健，转股意义不大；满足下修条件，但主体也没有推动下修的意思，所以被部分市场人士戏称为“揩油债”！

但令人好奇的是，基金似乎还比较青睐这类“揩油债”。

“揩油债”的由来

据12月16日，九州转债到期摘牌的提示公告，到期每张兑付本息108元，由于高于面值的部分一般会收取20%的所得税，所以实际到手资金约106.4元。

截至12月16日收盘，九州转债的价格是107.55元，相当于每张可转债最多会亏1.15元（106.4-107.5=-1.15元）。

由于目前正股收盘价与转股价格存在差异，转股实际会亏得更多。

也就是说，如果转债退市前低于106.4元，可以买入套利。如果以目前价格买入，以博取强制赎回，大概率会落得亏损。

九州转债本来在2018年下半年就满足转股价格下修，但是公司始终也没有动作，显然是对转不转股无所谓。

市场分析人士指出，因为股权融资成本一般显著高于债券。而可转债的付息通常低于普通的公司债。正常到期，既不会因为转股摊薄股东权益，又不用承担较高的利息负担，因此这类企业纯属为了“揩油”发转债。

根据九州通三季度报告，截至三季度末，公司账面上现金流为44.23亿元，偿还14.99亿元的可转债的能力还是有的。

与九州转债情况类似的还有广汽转债。据广汽转债的公告，到期每张兑付本息106元（含税）；目前广汽转债的价格是116.91元。

不过广汽转债存在转股价值，所以还存在转股的选择。

广汽集团三季度末账面上有216.67亿元，偿还25.26亿元的剩余转债，更是绰绰有余。

重仓“揩油债”的基金

对于“时间就是金钱”的资本市场，“揩油债”基本不受炒作资金光顾。

但令人好奇的是，基金似乎还比较青睐这类“揩油债”。数据显示，截至三季度末，广发可转债A重仓九州转债占基金净值的7.17%；富安达增强收益A、金鹰元丰A、平安可转债A等，重仓广汽转债也占到基金净值的7 %或以上。

三季报重仓九州转债的基金

三季报重仓广汽转债的基金

从广发可转债A和金鹰元丰A的净值表现来看，重仓转债价格的回落，对净值影响不大。

广发可转债A在三季报中表示，基金坚持以股性转债为核心仓位，择券方法上以自下而上的发掘为基础，同时增加了自上而下的行业配置比例。

一句话总结，公募基金和炒作资金对待“揩油债”的态度差异并不奇怪，各自出发点不同而已。