弘亚数控公司分析，可转债值得买吗？

每日投资金句

格雷厄姆选股七原则：规模够大；财务稳健；发放红利至少20年；近10年未有亏损；近10年盈利增加至少1/3；股价低于1.5倍净资产；股价低于近三年平均盈利的15倍。

——本杰明·格雷厄姆

市场概览

7月8日，A股市场分化严重，银行板块杀跌，锂电池、光伏板块创新高，上证指数放量小跌，收于5日均线之下。

可转债市场表现强势，中证转债上涨0.32%，成交额放大到666亿元；转债平均上涨0.37%；平衡型转债上涨0.61%，涨幅最高。

上市笔记回顾

《牛腿签长汽转债上市》中，预测首日收盘在136-140元，实际收盘为142.07元，略超预期。中1签的投资者盈利420.7元。

江苏国泰、惠城环保大涨，转股价值上升，中签的投资者有大肉吃了。

29周第一波：家具机械龙头发行弘亚转债

7月12日，弘亚数控公开发行6亿元可转换公司债券，简称为“弘亚转债”，债券代码为“127041"。

当前正股价：36.55元，转股价：38.09元，转股价值：95.96元，纯债价值：86.46元，保本价：121.25元，债券年收益：3.54%，AA-级。

发行条款

利息和赎回价：第一年0.50%、第二年0.75%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%。赎回价：115元。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

公司简介

广州弘亚数控机械股份有限公司是专注于板式家具机械专用设备的研发、设计、生产和销售。自设立以来，深耕数控技术研发、整机和机械构造创新设计、整机总装与软件系统集成领域，致力于为客户提供数控化、信息化的全方面家具生产线整体解决方案。公司提供多系列数控板式家具机械设备和成套自动化生产线解决方案，主要为封边机系列、锯切系列、数控钻系列、加工中心系列及自动化生产设备系列等系列产品。

公司作为国内板式家具机械行业中代表性企业，截止目前，公司取得了100余项专利授权和50多项计算机软件著作权，积极参与相关国家标准和行业标准的起草制订工作，公司主持起草的《板式家具板件加工生产线验收通则》于2017年11日1日由国家标准管理委员会发布，这也是全国第一项板式家具机械行业生产线国家标准。

竞争地位

目前，弘亚数控系板式家具机械行业内为数不多的A股上市公司，虽然相较于国际上行业内的龙头企业仍存在一定差距，但是在国内市场上处于领先地位。

从综合竞争实力看，公司在封边机领域具有一定的技术优势，并凭借多年在行业的积累，目前已经成为我国板式家具机械制造行业的龙头企业。2020年，公司全年实现销售收入16.89亿元，在国内市场份额中占据领先地位。

最新业绩

2021 年半年度业绩预告：

本期业绩预计情况

1、业绩预告期间：2021 年 1 月 1 日—2021 年 6 月 30 日

业绩变动原因说明

报告期内，下游市场需求旺盛，公司设备销售量较上年同期有较大增长，在手订单饱满；同时随着公司新厂房建成投产，二季度产能进一步释放，有效保障业务订单顺利交付，从而带动整体业绩提升，预计上半年公司营业收入较去年同期增长 60%以上。

排除2020年疫情影响，与2019年上半年净利润相比，增长59.98%。

估值

按照最新预告业绩和最新14家机构一致预期业绩增速17.4%计算，弘亚数控静态估值市盈率PE：22.96倍，市净率PB：6倍，成长性估值PEG：1.32，基金持股占流通股12.17%，持股变动38.99%。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在110元附近，即每中一签盈利100元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购9万亿，则预测满额申购中一签概率为：1.3%-4%。

按每股配售1.98元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为5.42%。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.54%。

综合评级

弘亚数控属于传统行业，不是近期的热点，近期业绩增长较高，静态估值和成长性估值合理偏高。

弘亚转债转股价值较低，评级较低，利息较高。

综合5星评级为3星（***）。

3只业绩大增转债简评

凌钢转债

凌钢股份发布《2021年半年度业绩预增公告》显示：

1.经财务部门初步测算，公司预计2021年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加6.14亿元，同比增长403.87%左右。

2.归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，预计将增加6.3亿元，同比增长415.51%左右。

本期业绩预增的主要原因

（一）主营业务影响。主要是2021年上半年，公司抓住钢材价格大幅上涨的有利时机，持续推进低成本战略，充分发挥“研产销用服考核”一体化平台统筹协调作用，科学组织生产，动态优化市场，深化对标挖潜，产品盈利水平大幅提升。

（二）非经营性损益的影响。主要是2021年上半年发生捐赠支出0.2亿元。

小点评：

按最新业绩预告中值计算，当前凌钢股份静态估值市盈率PE：6.85倍，市净率PB：0.93倍，成长性估值PEG：1.2，无基金持仓，近期无机构关注。

凌钢转债属于平衡型，发行至今1.23年，距到期4.77年，收盘价：115.18元，转股价值：102.18元，保本价：117.4元，转股溢价率：12.72%，债券年收益：0.41%，纯债价值：95.88元，AA级，流通面值：2.17亿。

钢铁股属于强周期行业，业绩大增短期利好正股和转债，目前看市盈率较低，投资者需要小心周期行业低市盈率陷阱。

东缆转债

东方电缆发布《2021年半年度业绩预增公告》显示：

1.经财务部门初步测算，公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为6.35亿元左右，与上年同期相比增长约74%。

2.归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.30亿元左右，与上年同期相比增长约94%。

本期业绩预增的主要原因

2021年上半年，公司紧抓“双碳”目标下海上风电领域高景气发展时机及海上风电抢装对海底电缆需求大幅增长的契机，充分发挥公司一直以来在科技创新、质量管理、核心技术突破等方面的竞争优势，积极打造一体化系统集成总承包商，巩固公司在该行业的领先地位。

报告期内，公司各项工作有序推进，三大业务板块（海缆系统、陆缆系统和工程服务）均快速增长，主营业务收入超过上年同期60%以上。

小点评：

按最新业绩预告中值计算，当前东方电缆静态估值市盈率PE：11.36倍，市净率PB：4.01倍，成长性估值PEG：0.7，基金持股占流通股0.52%，持股变动73.52%，近期14家机构关注。

东缆转债属于偏债型，发行至今0.78年，距到期5.22年，收盘价：114.71元，转股价值：86.6元，保本价：115.1元，转股溢价率：32.47%，债券年收益：0.07%，纯债价值：92.2元，AA级，流通面值：8亿。

很明显东方电缆的业绩是海上风电抢装影响，短期因素居多，长期业绩增长还须观察。

洁美转债

洁美科技发布《2021年半年度业绩预告》显示：

归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升：50.00%～55.00%，盈利：2.18元～2.25亿元。

业绩变动原因说明

1、报告期内，消费电子、新能源汽车和5G技术应用的需求激增和加速落地带动了电子信息行业景气度持续走强，公司上半年订单量充足，产销两旺，纸质载带和胶带、塑料载带以及离型膜三大业务板块均有较好的表现。

2、报告期内，公司持续扩大产能投放，完善产业链一体化各个环节，推动精细化管理、降本增效。此外，随着电子元器件小型化趋势的加速，公司持续优化对应的纸质载带系列产品的结构，后端高附加值产品如打孔纸带、压孔纸带的产销量增长较快，公司整体销售收入和净利润均保持了稳定增长。

小点评：

按最新业绩预告中值计算，当前洁美科技静态估值市盈率PE：35.36倍，市净率PB：7.19倍，成长性估值PEG：1.44，基金持股占流通股5.67%，持股变动48.68%，近期7家机构关注。股票形态：KDJ金叉。

洁美转债属于偏股型，发行至今0.67年，距到期5.33年，收盘价：128.87元，转股价值：117.08元，保本价：117.3元，转股溢价率：10.07%，AA-级，流通面值：6亿。

一句话消息

钧达股份/钧达转债：公司于2021年7月8日收到江西省产权交易所《关于资格审核及成交签约的通知》。经审核，公司符合本次上饶捷泰新能源科技有限公司47.35%股权转让项目受让资格条件。项目以协议方式成交，公司自收到本通知之日起7个工作日内与宏富光伏签署《产权交易合同》。

中鼎股份/中鼎转2：子公司AMK公司中国子公司安徽安美科成为国内某头部品牌主机厂全新平台项目空气悬挂系统的储气罐部件产品的批量供应商，本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为5800万元。

长城汽车/长汽转债：披露2021年6月产销快报，当月实现销量100,664辆，同比增长22.71%；当月实现产量100,790辆，同比增长20.76%。2021年1-6月，累计实现销量618,211辆，同比增长56.47%；累计实现产量604,659辆，同比增长54.63%。

崇达技术/崇达转2：7月8日在投资者互动平台表示，公司目前订单充足，生产正常，今年有持续供应中兴的5G基站收发信主板及服务器主板等无线产品，其中有线产品订单比去年同期有所增长。

山鹰国际/山鹰转债/鹰19转债：7月8日在投资者互动平台表示，公司目前现金流比较充裕，负债率处于行业中等水平，无债务偿还风险。

齐翔腾达/齐翔转2：7月8日在投资者互动平台表示，目前公司70万吨/年丙烷脱氢项目定制的设备已陆续到货，项目所需设备涉及多个国外及国内制造商，公司将派专人跟踪设备到货时间，以确保丙烷脱氢项目按计划进度建成。

新天药业/新天转债：2021年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润：0.38亿元–0.52亿元，比上年同期增长：50.77% -106.31%

点评：以上消息不同程度利好正股和转债。

ST起步/起步转债，公司股东广州辛选投资有限公司(“广州辛选”)于2021年7月7日减持公司股份477.09万股，占公司总股本的0.9619%。本次权益变动后，广州辛选持有公司1882.71万股，占公司总股本的3.7957%。

点评：直播网红入股，股价大跌，不得已亏损撤退。利空正股和转债。

星宇转债实施赎回

星宇股份发布《关于实施“星宇转债”赎回暨摘牌的公告》显示：

赎回登记日：2021年8月2日

赎回价格：100.156元/张

赎回款发放日：2021年8月3日

当前有赎回相关信息的可转债列表见下。

对于已经实施赎回的可转债，投资者应注意在最后交易日之前卖出或赎回登记日之前转股，避免低价赎回导致亏损。

实盘操作笔记

1.无操作，前期布局的碳中和绿茵转债，元器件超声转债、弘信转债涨幅较大，实盘市值小幅创新高。

2.持债观望，择机换仓。