政信债和城投债有什么区别？政信债券的风险如何？

很多人资金从网贷出来后，没有好的投资渠道，都想了解政信债，今天就用大白话简单说说政信债的一些事。

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政信债和城投债的异同点

所谓 政信债 ，也就是基于地方政府信用发的债，因为只有国家和省级政府才可以以政府的名义发债，这类也是政府的显形债务。

区县市级的政府不可以直接举债，他们要举债就只能是成立专门的地方政府融资平台公司来举债，这类主要就是城投公司在做这个事，所以有些人也把政信债看成是城投债，只不过我们在说政信债的特征时： 除了融资方的股东背景必须是某某国资委、某某财政局外，担保方的股东背景要求也是如此 。

政信债的定义除了有股东背景的要求外，它还有 资金用途 的要求： 既资金必须用到公共基础设施建设项目上，有些还会要求地方上出具某某函类的文件 。

城投债的定义，更多就是指城投公司发的债。

政信债和城投债两者之间重合的比较多，但又有些区别。

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隐形债务该怎么玩？

这些以地方政府融资平台公司或者叫城投公司的名义去举债的部分，都是地方上的隐形债务。这一块隐形债务里面也可以继续分为政府平台公开发行的标准式债券和非标准类债，前者谁都可以查到，后者一般就只有金融机构或者靠业内资源才能查到。

既然是叫隐形债务，所以上面肯定是不太愿意让它展示在公众面前，没有任何一个主体愿意去大篇幅宣传自己的负债，政信类地方债也 如此。 业内有人嘲讽政信债就是地方的夜壶，需要的时候就拿出来用用，不需要的时候就把它一脚踢到角落里面晾着，这玩意永远都不可能像鲜花一样的摆在客厅里面供人观赏。这估计也是非标类政信债很多都不允许公开宣传、严禁挂网的根本原因。 因为像政信定融类的非标，它的期限短，利率高，如果大张旗鼓的去宣传的话，会让外地的金融机构误以为某区域非常缺钱，从而影响整个区域的融资环境。

所以对于政信定融类债，只能是像狼一样夹着尾巴，但狼走遍天下可以吃肉；如果要是像狗一样的翘着尾巴，大张旗鼓的去宣传，那走遍天下也就只能是吃S。有好机会自己悄悄地去做就行，不要嘚瑟和招摇。

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过去政信债券的风险如何？

政信债 最早的 是从上个世纪90年代就在开始发，但它大量兴起也是从2008年四万亿大放水之后。其实早在2011年的时候就有人在开始讨论城投违约的风险，但八年时间过去了，真正城投债券违约的一共也只有4起，有两期起是城投，一起是国资综合类，还有一起新六师的那个是类城投债，这四起其实都是技术性违约，六师国资技术性违约后及速的把钱还上了，但顺带把公司董事长也给撸了。

插一条：所谓技术性违约就是指因资金归集失误，系统操作失误，大额支付系统关闭等导致兑付资金未及时划付至托管机构而发生违约，一般会在下一交易日或者几个交易日内兑付。

正因为优异的历史业绩，所以市场上有一批激进的交易员，专门挑烂城投债买，因为城投有信仰，越烂的城投实际收益率越高，越高越买。而且城投债不是民企，基本面越烂的越稳，越烂的能吸引的目光越多，关注度越高的，政府越容易更早出手。他们信仰的就是政府总会救，政信债要么没风险，要么系统性风险，真要发生系统性，上头估计就又要开始印钱，但我们肯定不会这么激进的去玩。

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过去非标类政信债的风险如何？

政信定融类它属于非标资产，它的垫付顺序要在公开发行的城投债券之后，因为公开发行的债券一但违约后，全国人民都知道。非标类政信违约的一年估计也就是几十起，但是全国有一万多家政府平台发过非标，发行中的非标类政信债估计十万个都不止，所以非标类整体违约的几率还是很低的，而且违约的绝大多数还是集中发生在贫困地区，其它地区都是违约的都非常罕见，而且这些违约一般也都被快速的解决掉。

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缓冲地带的设置

我们自己就在投政信债时，不可能像那些激进的交易员一样“越烂的越买”，那种玩法还是太激进了，给自己留的万一发生系统性风险后的缓冲地带太窄。

据我个人了解茅台省的贫困地区违约的多一些，估计占到全国政信违约的一半，但贵阳下面暂时还没听说过有违约的消息。像我们投的主要都是副省级城市成都下属及周边区域的。茅台省的债务率比四川高一倍都不止，所以那个火要想烧到成都下属及周边区域来，暂时看还早的很。优选好点的区域，哪怕是以后万一有一天火烧过来，它解决的速度也会快的多，如果不快速解决，会影响整个区域的融资环境，这样的代价就太大了。

简单的说，国债和省级地方政府发的债，这些都是显形的债务，历史上还没有过违约的先例；区县市级平台公司发的债主要以隐形债务为主，这部分平台公开发行的债券，历史上也就有过四起违约，而且都是技术性违约。隐形债务里面的非标类，其实全国绝大多数地区历史上都没发生违约，虽然说每年有几十起非标违约，但实际上主要就集中在某某省的某某自治州下属区域里，除了极个别地区的解决的稍微慢点外，绝大多数地区都是快速解决，所以整体上政信还是有信仰的，这个信仰目前看也还是坚不可破。

关于政信的信仰，存在即合理，当大家都觉得它有信仰时，那就是真的有信仰。

政信信仰利益的相关方都靠着信仰活着：地方政府需要它像永动机一样的融钱投资稳增长，政府部门需要它管理项目高枕无忧，金融机构需要它吃成胖子支撑业务，投资人需要它的收益率来跑赢通胀，十八路兄弟姐妹都需要它来养活。想让别人没饭吃的，别人就会让他没汤喝，所以政信的信仰注定会存在。。。。。。

非标类的政信债，它也不是花瓶更不是鲜花，不需要摆着客厅里面，而总是在看似不起眼的地方，聪明的投资人可以像狼一样，夹着尾巴，悄悄地去吃这块肉就行了。