上一篇我们说到，7年可以收回投资成本的投资项目值得投资吗？
我个人的观点，在投资本金相对安全的前提下，有这样潜在的投资回报率的项目是可以投资的，只不过这个投资回报只是理论值，而不是实际值。
那么什么才是实际值呢？
这里我们需要再提到一个概念：股息率
这个概念就是分红率的意思，股票分红÷股票价格。
只不过这个股息率是可以变动的，因为每年的分红是不确定的，但是我们可以把股票价格确定下来。如果我们现在买，那么我们的股票价格就锁定了。
我们查询了一下中国平安最新的股息率，当然也是按照目前最新的股票价格来计算的。目前中国平安的股息率已经高达3.64%。远远高于银行同期利率存款或国债的票面利率。
从这个维度来，目前的价格是可以考虑买。
但是这里面还存在一个不确定的问题，那就是中国平安未来的分红，能不能维持现在的水平，甚至高于现在的水平。
那我们就需要了解一下，中国平安究竟是靠什么来赚钱？
中国平安虽然是一家金融集团公司，但是他最赚钱的业务，主要来自于平安人寿，所以通常我们把中国平安定义为一家人寿保险公司。当然他旗下也有其他健康险，财产险，养老险等。其他类型的保险公司和保险业务。但是他的主营业务，依旧是人寿保险。
我相信可能绝大多数的人并不清楚一家人寿保险公司是靠什么赚钱的。
从世界范围内来看，人寿保险公司都是依靠投资来赚钱。所以人寿保险公司它的本质是一家投资公司，比如巴菲特的公司，伯克希尔哈撒韦，就是一家再保险公司。
所以绝大多数人寿保险公司并不是依靠销售保险产品来实现直接获利，中国平安更是如此。人寿保险公司所收取的保费需要都是用来做投资的。
人寿保险公司在投资方面有很多不可比拟的优势
从世界的经验来看，人寿保险公司的资金成本是所有金融行业里最低的，尤其是长期的资金成本，在国内尤为如此。所以也就决定了几乎只有保险的资金能做长期投资。我们这里说的长期投资通常是指5年甚至是10年以上的投资。
人寿保险公司所收取的保费就是可以用于投资的资金。人寿保险公司的保费通常都是期交保费，所谓期交保费就是要连续缴纳多年的意思，这也意味着保险公司买与客户签订一张人寿保险合同。就可以获得一个长期且稳定的现金流。这也是其他金融机构所做不到的。
而中国平安在这方面尤为出色，他的绝大多数保险业务基本上期交业务。我们可以通过中国平安的财报，看到每一年中国平安所收纳的保费当中，期交保费的占比都在60%以上。
这种业务结构的优势之一就是，当个别年份新单业务出现下滑的时候，可以有效降低对公司整体收入的影响，这也是为什么最近一段时间平安的业务表现出现下滑，我们依旧看好中国平安的原因之一。
因为中国平安的业务结构可以支撑中国平安度过目前的业务低谷，以及确保中国平安在实施改革的过程中不会出现太大的起伏。
以上指的是中国平安负债端存在的风险与机遇，总结一下就是新单业务出现了一些影响，但是这个影响是针对全行业的，而非针对中国平安一家。是中国平安的续期保单业务，依旧良好，依旧是行业领先。
既然目前中国平安遇到的问题是一个行业问题，那么，我们就可以排除中国平安自身经营问题的风险。
最后我们再看一下中国平安的投资能力，中国平安最近遇到了最大的投资问题，可能就是华夏幸福。中国平安对这笔投资的亏损预估，目前是182亿，对公司利润的影响大概是100亿。绝对值看起来好像比较大，但是相对影响是比较小。
中国平安2020年的利润是1,431亿，减少100亿。对利润的影响不到10%。而且这种亏损只是一次性的，而不是长期的，所以没有必要对此过度悲观。利润下降不到10%，但是股价下跌已经超过了30%。这个维度来看，一笔投资亏损的影响已经在股票价格上得到了比较充分的体现。
当然我们也可以看到，近期中国平安依旧在进行新的投资。包括参与北大方正的破产重整，以及收购凯德茂的物业，从中国平安过往的投资能力和投资结果来看，在国内依旧是一流的。
只要中国平安在投保不出险连续重大的失误，那么中国平安未来几年的盈利能力就不会受到太大的影响。分红的表现也不会变差，从历史来看，中国平安是一家特别爱分红的公司。这是一种典型蓝筹股公司的表现。
因此我们也可以通过获得分红的方式，不断降低自己长期投资的风险。
现在我们只需要做两个判断：
第一，中国平安赚钱的能力是不是发生了改变？
第二，以目前的股票价格就可以大概率获得一个长期股息率不低于3.6%的资产有没有价值？
价值投资的核心是价值判断，价值判断的前提是价值分析。
如果分析判断错了呢？风险自担，买者自负。
最后预祝大家都能找到属于自己可以长期投资的渠道。如果想交流更多关于价值投资的思考方式的话，欢迎给我留言。
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