大规模主动基金收益不好不行了？

最近几个月有种说法越来越流行，基金规模对收益的负面影响开始显现了，如果我们点开一些耳熟能详的顶流基金详情，很多近期走势都不理想。

比如易方达蓝筹，规模 900 亿 ?

比如兴全合润，规模 300 亿 ?（谢治宇名下 3 只基金合计 600 亿）

比如富国天惠，规模 400 亿 ?

顶流基金们表现都不是很理想，而相比之下今年很多小规模基金收益比较出彩，上面图里的「同类均值」不错的走势基本都是这些小基金贡献的。正好在网上看到一位作者 @大马哈投资 整理的兴全旗下主动基金今年收益的走势图，我在后面补上了一列“规模”。

收益表现比较不错的基金主要是规模更小的 ?（主动基金和指数基金“小”的标准不太一样，指数基金随时可以新发复制，10 亿甚至 5 亿以下才能算是小规模。但主动基金不容易找到代替，所以标准会宽一些，50 亿左右就已经算是比较小的了）

看起来好像也挺有理有据的。关于小规模主动基金的优势，一般的说法是：

• 小规模基金更加灵活，买进、卖出更便捷，方便追热点；

• 小规模基金投资选择更广。大规模基金有些小公司就不能买了，小基金就没这个限制。

但我有点不同看法，如果我们把时间倒回两年前呢？

我们会发现今年表现好的小规模基金，2019 年、2020 年整体收益反而不及规模更大的基金。如果小规模基金交易更加灵活、选择面更广，为什么前两年这种优势却没有体现出来？

说明带来收益区别的主要因素并不是规模。

规模确实会对基金投资带来限制，这是公认的现实，但这个限制对收益的影响是被严重高估的。相比于规模，更重要的还是基金经理这个人和他的投资风格。

我找了一张过去 5 年的对比，沪深300代表大盘，中证500代表中盘，然后把最近 3 个月的走势框出来 ? 5 年间大幅落后的中证 500 开始往回缩小差距了。不是基金变了，而是风向变了。

……

那我们需要调整吗？

我点了一下自己的几个投资：

富国天惠，表面看起来表现中规中矩，但其实…… 其实一直就是中规中矩 所以好像都很少提，没啥可写的。

这就是朱少醒的风格，短期不出彩，最后长期收益却不错。比较有意思的一件事儿，曾经读到一篇文章讲为啥不看好朱少醒，然后我再顺着看了一眼原作者自己做的组合，结果数据也没跑赢富国天惠。

投资最重要的不是某个瞬间出彩，而是长期不犯致命犯错。做到这个长期就能跑赢很多人了。

兴全趋势，之前文章给大伙盘点过，老将不一定保守、大基金也能追热点，董承非买起芯片、光伏也不含糊，依然很放心。

兴全合宜，近期的表现一直不太好，主要被港股拖累，比如重仓的腾讯一直在跌。但是，段永平都已经开始买腾讯了，那还有什么好担心的呢。

所以多给基金经理一点时间，投资是场长跑，一城一池的得失算不了什么。

……

但理性如此，短期内看着满仓基金不赚钱，别人却在嗨皮，感情上还是挺难受的。

如果手痒想去凑热闹也不用硬憋着。