汇添富创新医药混合006113这只热门医疗基别乱买

医药医疗行业的基金，到底哪只才是最强的？

前三名比较知名，差不多都说过了，今天炒冷饭来说下第四名：汇添富创新医药混合006113。看完了之后，就能理解为啥他只能排第四了。

基金产品分析

基本情况：经理变动无碍

该基金成立时间20180808，时间不算长，话说这个成立时间，也是仔细考量过了的吧，那么多个8，基金公司应该对这只产品寄予厚望。刚成立时，有两位基金经理，郑磊与刘江共同管理，到去年5月29日，才分家了，由郑磊单独管理。

明显的老带新策略，规模上去了之后，两人另立门户，各自管理。按照职场规则，可大致判断，这只基金主要由郑磊负责，收益贡献也是占大头。

收益回撤情况：能涨能跌，十分激进

在看基金的收益回撤情况时，我们找了两种标准：一是宽松KPI（与行业指数做对比，先看是否合格）、二是天花板KPI（与市场认可度高的同类产品对比）看能否打破市场认知，重塑格局，为自己正名！

- 宽松KPI：收益跑赢，但回撤暴击 -

不同于细分板块白酒（买它就要买指数基金），医药是个大行业，细分子板块很多，更容易通过选股能力做出超额收益，主动型医药基金，自主操作空间大，收益更高。

本产品在基金经理变更之后，产品收益没有产生明显的波动，近三年取得175.84%的收益，大步甩开基准指数（医药生物3年收益75.58%），一路保持遥遥领先状态。

近3年年化收益率能达到恐怖的40.20%。看数据，收益还可以。但需要提醒一点：这个年化收益率参考性不强，产品成立之后直接迎来了19年的牛市，未包含熊市数据，所以年化收益奇高。

再来看回撤，因该产品在18年8月才成立，加上建仓期，看18年熊市回撤表现不合理。近1年最大回撤-26.83%，而医药生物（申万行业）最大回撤-21.21%。该产品持有体验很不好，今年三次暴击，3月初发生一次，好不容易弹回去了，8月中旬，12月初又再次迎来心碎时刻。

回撤是一大弊端，不仅跑输同类平均值和沪深300，也跑输医药生物行业基准。从这一点来说，基金经理是任性的，不合格的。

- 天花板KPI：业绩差异大 -

终极版KPI，直接用葛兰和赵蓓的代表作来与之做对比。拉一个3年数据，从净值曲线图可以看出来，今年三位业绩差异才表现出明显差异，不论从收益还是最大回撤来看，都未跑过两位医药女神。

尤其是今年以来的收益情况，赵蓓与郑磊业绩差异到达25%。总的来说，从近三年业绩来看，三者排名赵蓓＞葛兰＞郑磊，郑磊还有待努力。

其他需要注意的产品情况

- 百亿规模，可投资港股 -

截至21年Q3，规模为106.15亿元。这也是该产品的一个弊端。一般来说，基金规模100亿是一个坎，超过100亿属于航母级规模，船小不好掉头，非常考验基金经理的管理水平；在这样一种情况下，该产品的换手率确实也处于中低水平。

此外，受制于产品类型（该基金是混合偏股型），在大类资产配置中，自2019年开始，股票占比长时间保持在80%以上，这也是产品回撤巨大的一个原因。

不过，该产品有一个优点是可投资港股（港股通资产比例不得超过股票资产50%）；相当于你够买这只基金，还可以投资一些性价比更高的绩优港股，基金经理可选择范围更广。

- 机构持有人青睐，但占比下降 -

与大名鼎鼎的中欧医疗健康混合A（葛兰）相比，基金机构持有人明显更加青睐汇添富创新医药混合，截至去年年底，基金机构持有人占比达到27.09%，个人占比为72.91%。

要相信，大资金比我们普通投资者更聪明。但今年，占比在明显下降。

基金经理情况

郑磊：基础扎实，节节高升

学历：复旦大学社会医学与卫生事业管理专业硕士。

总体来看，从业年限6年6个月，从研究员、分析师、基金经理一步步走上去的，已经经历过两轮牛熊，经验不错。

在中海干了三年基金经理之后，跳槽到大牌基金公司汇添富去了。这也能够说明，郑磊在中海的历史业绩应该还说得过去，不然怎么跳的动？跳过去不久，就与前辈刘江一起新发的这个基金，应该也是谈好的跳槽条件。

他的投资看法

核心关注点：医改政策（决定行业的发展方向）+医院的行为模式+估值等；偏好实地调研公司，喜欢估值相对合理或者处于靠下区间，拥有一定的安全边际范围，且基本面动量呈向上趋势的公司。坚持组合均衡+子行业分散，尽量做到控制组合的单一风险来源。

2020年年报：重点配置创新药、医疗服务、医疗器械、医疗消费品等子行业。医药行业可能正在迎来“索罗斯”时刻。并且强调周期思维。

2021中报：郑磊看好创新药与上游医疗器械与耗材的国产替代机会。不迷信细分白马企业（万物皆可周期，白马皆可褪色），沉心研究，寻找医药“小产业”中的“小确幸”，并耐心等待。

个股光辉操作

下图是该基金成立以来，前十大持仓股代表公司持仓变动情况。由图中可以看到，持仓分化还是很明显的，三加三减。

减仓情况：最先减仓的是山东药玻，从2019年Q2开始，2020Q3彻底退出，成功逃顶；恒瑞医药从2019年第四季度就一直开始减仓，2020Q2减仓明显，减仓及时，次高点保利润；通策医疗2019Q1是第一重仓股，后来也是一直在慢慢的减着。

加仓情况：加仓最明显的是迈瑞医疗，从19Q3开始，快速加仓变成第一大重仓股；药明康德在2020年开始也是一直在加仓；爱尔眼科也是。

结合股票走势来看，山东药玻、恒瑞医药表现确实是不如迈瑞医疗和爱尔眼科以及药明康德。值得一提的是药明康德，现在市值4200亿，已经超过昔日老大恒瑞医药（市值3800亿）。2年以前，它的市值可只是恒瑞的1/4。

真可谓，真的是江山代有才人处，各领风骚数百年！

小倍小结

该基金收益能力跑赢医药指数，获得很明显的超额收益，但与两位医药女神葛兰赵蓓相比，差异还是很明显，仍有进步空间。

产品受机构投资者青睐，基金经理专业背景出生，个股择时能力强，三减三加，在山东药玻上成功逃顶。

但该产品尤其要注意：下跌幅度巨大，风控能力在同类型产品中基本垫底，今年三次暴击，持仓体验非常不好，适合拥有“大心脏”的投资者。总的来说，在医药基金产品中，可替代品还是挺多的，可以多多对比。