券商行业现在还能投资吗？

最近这市场涨到有点不正常。

大家都以为的回调却没有一点意思。

国家政策不断来袭市场就是不跌，硬生生把2月3日的缺口补回来了。

可见，市场谁都别想预测，谁都别和市场玩小聪明。

这段时间基本没什么操作，最后的几笔仓位也都在大跌那几天用完了。

当时写了一篇文《这几天我只买这两只股票！！！》备受大家关注。

事实上，文中提到的两只股票只是我持仓中的一部分，也不知道为啥很多朋友看成了我只有这两只股票。

其中，很多朋友也跟着投资了证券行业，结果短短这几天就有了不错的收益，虽然不能和热门股的涨幅相提并论，但大家至少都是赚的。

赚钱了，就有一个讨论的点，买了的人就会问该啥时候卖，没买的人就会问还能不能买？

所以，今天我就集中回答一下。

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首先我认为，你有这些疑问，最大的原因是因为背后的投资逻辑你并没有疏通。也正因为如此，我先来说说我为什么看好这个行业，以及我背后的逻辑。

1，自15年牛市过后，当前时间点已经过去5年了，市场本来也是熊市，在加上疫情的影响，整体券商行业就很便宜，甚至在大跌之后已经开始进入了低估区域。

2，根据历史牛熊数据的回测，牛熊的周期一般是7~8年，如果站在时间的成本上来说，现在这个行业不论从概率还是从赔率上来说，都是机会大于风险。

3，从去年开始，大家应该也发现了，各项金融的改革密集出台，金融业改革加速，比如科创板，创业板，甚至前天的再融资.......，大家别小看这些改革，这些种种改革，说白了，就是为券商拓宽业务边界，业务边际拓宽了，钱就来了。

4，两融余额提升。19年8月两融标的从之前的 950 只扩围到了 1600 只，同时也取消了维持担保比例百分之一百三十的一个强行的监管指导要求，更加的市场化了。

而且两融的余额和市场的活跃程度是正相关的。

因此，两融可是券商表现的“晴雨表”。

截至 2019 年 12 月 27 日，融资融券余额突破万亿为 10,133.55 亿元，同比增加34.09%。

两融余额的增加扩张可带动市场日均交易量，它的一个增量资金也会显著的驱动市场，直接转换为代理买卖证券业务收入增长，这就为券商的盈利上面多了一个增量。

5，自国家改革以来，券商行业初见成效。2019 年券商整体业绩亮眼。根据中国证券业协会统计，2019 年前三季度，证券行业 131 家券商共实现营业收入 2611 亿元，同比增长 38%；实现净利润 931 亿元，同比增长 88%。根据 36 家上市券商财报统计，前三季度共实现营业收入 2744亿元，同比增加 47.5%，归母净利润 797 亿元，同比增加 65%。这就说明我们的改革多多少少是有作用的，最起码对券商的发展起着推动作用，未来可期。

以上这些，是我认为投资券商行业的大逻辑。

在我看来，以上几点满足任何一点都不足为其，最可怕的是全部满足，这就正好造就了现在的投资机会。

就比如前天出的关于融资的新政策，我认为这才刚开始，2020年是券商改革的大年，以后甚至未来依然会有很多政策的。

但有一点是我认为对于券商行业有冲击的，那就是在华外资证券公司业务范围限制全面取消，引入外国投行进来，必然会引发行业的竞争，坐吃等死的状况肯定会收到影响，行业加入新的血液，虽然有压力，但必然会有成长，这些是我拿捏不准的。

所以，我虽然从概率和赔率的角度告诉我，券商行业接下来一篇光明，但是我又怕外国投行的引入或者其他的不确定因素带来不确定性,(比如最近的券商龙头被频频降级）所以我才会选择投资券商ETF。

一个折中的选择，一个折中的投资，毕竟行业的指数，总比个股相对风险较小吧，而且现在有估值低，作为支撑，何乐而不为。

最关键的是，大家如果有心的话，你去翻翻历史，它的涨幅不一定就输于个股。

在外人看来，这东西可能并不高大上，但是我这个人比较务实，在我看来都是追求最后的收益，你管我怎么投资呢？

当然，如果有投资洁癖的朋友，非要选择个股的话，我只建议选择龙头券商（国内前五）道理很简单，金融市场的改革最终会向龙头集中。

总的来说，以上种种都可以看到，未来券商这个行业其实是有很多看点的，但是这些看点归看点，这个未来是多远？一年？两年？还是三年？这些我们没法具体量化出来，毕竟游戏才刚开始。

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理解了我上面的逻辑，接下来就来解决该不该买，该不该卖的问题。

证券行业呢，经过一个多星期的上涨，目前从估值来看，已经脱离了低估区域，但还没有进入历史中位值。

（数据来源：理杏仁）

根据当前的估值回测，现在显然是错过了最佳的时机。

（数据来源：wind）

换句话说，当前位置买入从历史上来看，未来一年时具有一定亏损的可能的。

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所以说，现在还能不能投资？

我认为，能倒是能，毕竟现在还没突破中位值。但这时候绝对没到了一个可以重仓的睡觉的地步。

这点需要大家清楚，我们投资为了什么？不就是为个安心嘛。

你可以玩儿，但是必须给自己留好退路，留个盆在下面接。

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那什么时候卖？

我认为，卖出无非不过就这么几种：

1，涨到自己的心理预期。

2，有更好的选择。

3，估值不再吸引人，分批减仓。

4，给自己设定止损收益率。

这四点中，我认为前两点虽然说的不错，但可以认为是正确的废话，也可以认为是没用的话。

因为在实际的操作中，人的本性是贪婪的，什么叫自己的心理预期？这个预期是会随着股票的上涨一点一点被撑大的，大多数人知道落袋为安的道理，但是基本很少有人能做到。

其次，有更好的选择这一标准，这个在实际的投资中也是比较难实现的，很多时候什么是好，什么不好我们很难鉴定，事实上，当一只股票一直上涨的时候我们容易屁股决定脑袋的认为，这就是个好标的。

所以，我自己常用的方法是后两种。

比如说第三种，估值不在吸引人，分批减仓。我一般是以中位值为锚定，对于证券行业呢，也就是大概1.8~1.9pb左右开始，分批减仓，如果不到就死拿着，跌下到低估区域就吸收筹码。

但是这个有一个最大的问题就是，券商行业比较特殊，它可以说是市场的风向标，涨起来真的没底线，最关键的是如果接下来是牛市的话，你实际上会因为减仓过早而少赚一部分收益，可如果接下来依然是熊市，很有可能在赚了20%以后，又吐回去，虽然越跌越低估，但毕竟是不甘心啊。

所以，我才加了第四种给自己设定止损收益率。这个方法初看起来好像和价值投资格格不入，但是这并不冲突，而且这个却是比较好用的方法，比如说现在它盈利的收益率是10%，那么你设定回撤到5%的收益率就卖出，如果它还继续上涨，比如涨到15%，那你就设置到跌到10%的收益率卖出。

ps：当然这里的止损收益是根据自己的偏好设置的，你也可以设置8%或者13%就卖出。

很简单吧，总之它越涨。你设置的止损收益率就应该越高。这么做的话，其实我们就是极大程度的锁定了利润。

以上四种方法，我自认为会对你有启发。毕竟买是买，卖也是一门学问。

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总得来说，证券行业是一个完完全全跟着市场波动的行业。也正因为如此这个行业的波动是比较大的，市场的各种动向都会影响它的涨跌。

但是正因为它弹性大，才会使得我们投资它有那么一丝丝韵味~

我喜欢。