债券大调整，债基还能买吗？

前段时间笔者在雪球发了一段文字，大概的意思就是债券基金分红金额大幅提高，很可能意味着基金公司觉得未来债券投资的机会不多了，所以把钱分给投资者。

几天后，市场发生的一个重大变化就是债券市场遭遇持续的调整，自然近期债券基金的净值也遇到了调整。

很多人对最近的债券市场调整没有直观的概念，让你们看看10年期国债期货的走势就知道了，此次调整幅度不小，且调整的还是比较迅猛的。

这时候，估计又有投资者要问，现在还能不能投债券型基金呢？

现在有机构继续看多的，也有看空的，但整体上继续看多的机构多，看空的机构少。

看多的如国君固收研究团队，他们认为，每一轮大级别行情背后均有一个主线逻辑，今年主线是新冠疫情而非经济。债市仍处于牛市趋势，但小步快走。建议下一阶段策略操作思路从子弹型转为哑铃型（2-3Y+10Y），短期内以短端持仓为主，后续相机增加长端持仓占比。

也有机构看空的，例如开源固收团队就认为现在是利率的慢拐点。他们的理由包括：

1、关于经济增长越过至暗时刻的这个事情，已经被市场越来越充分地认识到；

2、其实企业的情绪始终不在一个悲观的状态，一旦增长开始恢复，越来越多蛰伏的货币及risk-on的情绪将会苏醒，这是短期市场最为直接的压力；

3、货币政策是最令人纠结的东西，其实即使经济恢复的速度偏慢，经济长时间的低位增长也不是货币持续宽松的理由；

4、短时的货币政策可能已经没有那么重要，货币政策是一个冷静且边际驱动的变量，当前的货币政策可能已经摸到了最宽松的状态；但货币政策还不会随增长的回升而边际收紧，面对着疫情这个影响巨大且难以预测的外生变量，货币政策应该会比以往更加谨慎。

总而言之，利率债可能已经到了鱼尾阶段，利率继续向下所带来的资本利得机会已并不丰厚。

个人观点：

1、今年债券型基金的收益已经很好了，但是债券的利率已经很低了，下行还有多少空间值得存疑。

2、现在，中国的经济在全面复苏，这会制约债券利率的下行。

3、货币在宽松，但中国货币政策宽松的边际程度并不及预期，且市场已经把货币宽松政策给price in。

4、今年债券供给可能足够多，这也会制约利率的进一步下行。

总结一下：

1、这时候债券利率下行空间没那么大了，反而调整的可能性不性。

2、相对于纯债基金而言，这时候银行的预期收益型理财可能是更好的选择，现阶段部分城商行的预期收益型理财产品的预期收益还能有4.0%-4.2%，这个收益算很香了。其实，笔者在《余额宝收益都跌破2%了，投资者还能买什么？》就提示过，这时候要买固定收益类资产，可以考虑预期收益型理财的。

一家之言，供参考。