固收+基金有哪些优势?固收+基金如何挑选?

财富是一场漫长的积累，和岁月一起，贯穿我们的一生。然而资本市场风云变化，时晴时雨，如何穿越牛熊，为财富保驾护航，成为每个投资者不断追寻的答案。

在资管新规、房住不炒的背景下，居民财富开始逐步流向资本市场，买基金成为越来越多人的理财新选择。

但是，股票型基金在取得高收益的同时，也让投资者感受到了高波动。尤其是注册制实施以来，股票数量快速增加，普涨局面不再，走势日益分化。一旦错过风口，或是选错板块，牛市也成了熊市。而近期新股接连破发，更是打破了A股市场新股不败的神话。

面对变化无常的市场，如何在风险和收益之间取得相对平衡，实现财富稳健增长？近期悄然走红的“固收+”或许能给我们一个答案。

为什么是固收+

“固收+”产品以优质债券为底仓，同时配置一定仓位的权益资产来增强收益，从而在相对低波动的基础上实现相对稳健的收益。 和纯债产品相比，收益弹性更好，和权益产品相比，防守更加出色。

由于攻守兼备，风险和收益适中， “ 固收+”成 为中低风险资金的“避风港”。数据显示，截至10月8日，固收+基金正式突破1000只整数关口，市场规模超过1.3万亿元。

固收+的走红并不意外，具体来说，固收+基金有三大优势。

（1）大类资产配置，长期穿越牛熊

固收+同时配置债券、权益两个市场，通过大类资产的轮动规律，为投资者实现绝对收益。

资产配置是长期穿越牛熊的关键，固收+通过多资产组合，可以规避单一资产上出现“黑天鹅”而导致亏损。

固收+产品的底仓收益来源于中短久期的高等级信用债，其收益来源是发债主体还本付息。权益仓位的种类较为丰富，可以+股票，通过精选个股获取收益；可以+量化策略，通过机器学习和中高频交易，把握套利机会，从市场波动中获取收益；还可以+商品 期货，获取大宗商品市场的收益。

不论是债市、股市还是期货市场，它们之间的 风险收益是独立的，鸡蛋不放在同一个篮子里，从而真正分散风险。

从过去十年的数据看，多资产组合的“固收+”基金能够适应不同的市场风格，牛市享受较好的收益，震荡市力争稳健收益，熊市争取少回撤甚至不回撤，穿越牛熊周期，为投资者创造实打实的收益。

（Wind，2016年10月20日-2021年10月20日）

（2）追求绝对收益，改善持有体验

“固收+”本质上是以获取绝对收益为目标的偏债混合型基金，其风险收益特征都是围绕 绝对收益这个投资目标形成的。

对绝对收益的理解，可以分为三个层次：

首先是实现正收益，确保每年正收益、力争每个季度正收益；

其次是跑赢通胀，实现居民理财的目标，取得5%-7%的中长期年化收益率；

第三是控制回撤，许多固收+产品都会设置回撤目标，争取任意时点的最大回撤都不超过这一目标。

回撤和基金持有人的实际收益息息相关。 买基金最终能赚多少钱，一方面是由产品本身的收益决定，另一方面是由投资者的投资行为决定。

人都是厌恶损失的，赚钱带来的快乐往往弥补不了亏钱带来的痛苦。波动大、回撤大的产品会给持有人带来不好的持有体验，从而影响持仓时间。投资者不仅无法分享长期投资收益，甚至还会因为短期波动认亏出局。

一条斜向上的基金净值曲线是所有投资者所乐见的，而“固收+”产品追求绝对收益的特性和投资者的这一需求不谋而合。 波动低、回撤小才能让投资者真正拿得住，赚到钱。

（3）不求短期领先，但求长期回报

“固收+”的优势并非体现在某段时间投资收益的多少，而是体现在持续控制风险的能力上。不过，在一些投资者看来，这既是优势也是“缺点”。

不少投资者觉得固收+产品的防守性比较强，进攻性不太强，尤其是牛市中和那些一年翻倍的股票型基金一比，收益率就显得逊色了许多。

从下图对各类型基金的统计数据来看，固收+基金（偏债混合型基金）的长期复合年化收益为8.95%，排名中等，是股票型基金的一半。

但不同于偏股型基金和平衡型基金的大开大合， 固收+基金的指数曲线几乎没有大的回撤，反而十分稳健，在每一次大牛市都能抓住机会上一个台阶，其余时间持平或缓慢上涨，可谓是中等收益中等风险的代表。

大开大合的基金，对投资者的择时能力要求很高，如果在2008年和2015年的高点入场，会经历一个漫长而难熬的浮亏周期，而且最终的实际收益率也远不如上图显示的那么高。

固收+产品则友好很多，即便市场高点入场，也能较快摆脱浮亏，实现正收益。 不赔钱是实现复利效应的前提，熊市少跌一点，真正稳起来，即使牛市周期少赚一点，长期来看收益也是不错的。

如何挑选固收+

最核心的一点是看回撤。固收+产品追求绝对收益，是尽量控制风险而不是没有风险，因此挑选产品的核心思路就是选择回撤小，波动低，尽量抗跌的产品， 最大回撤最好可以控制在5%以内。

一般来说，固收+产品中的权益资产占比越高，波动和回撤也会随之加大。对投资者来说，需要重点关注三点：

一是，看权益资产仓位配置的是什么类型的资产；

二是，看风险资产的比例，从20%-50%都是固收+产品，投资者要看这部分仓位的稳定性，观察其长期仓位中枢在什么范围，根据自己的风险偏好作出选择；

三是，看年度胜率、季度胜率高不高。

选出优秀的固收+产品，是不是就高枕无忧了呢？在这里需要提示一下， 固收+产品不是固收产品，虽然波动较低，但短期也有回撤的风险。因此，固收+更适合那种能够 长期持有的投资者。

我们用股票型基金指数及偏债混合型基金指数(模拟“固收+”)来看，从任意时间持有的规律算，显然持有时间越长胜率及平均收益率越高。 当持有固收+产品的时间从六个月提高到一年后，胜率从84.5%提高到了94.3%，平均收益率也从3.2%提高到了6.8%。

理财的目标是让家庭财富稳健增长，顺利度过一个又一个牛熊周期。我们无需为了一个过高的预期而承担不必要的风险。 “固收+” 力争为投资者创造稳健的投资回报，在风云变幻的资本市场，陪你一起慢慢变富。

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