可转债发行条件新规 证监会关于上市公司可转债发行条件

从1991年我国发行了第一只可转债“宝安转债”到今天，中国的可转债已经有了30年的历史。可转债从无到有，逐渐发展成为成熟的证券品种，成为企业重要的融资方式。

可转债和配股、增发、定增一样，都是上市公司再融资的一种方式，在2017年以前，可转债、配股和增发的融资规模相对较少，上市公司再融资还是以定增为主。

2017年，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》实施修订，并发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》（以上两个文件被市场称为“再融资新规”）。再融资新规对上市公司定增实行严格监管，使得上市公司再融资的方式从定增向发行可转债等方式转变，可转债迎来了大发展的契机。

2020年，证监会修订了《上市公司证券发行管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，进一步放宽了可转债的发行条件，以后可转债市场会越来越大，投资机会也会越来越多。

根据《上市公司证券发行管理办法》，主板和中小板上市公司公开发行可转债，需要满足以下5个核心条件：

1. 最近三个会计年度连续盈利；

2. 最近二十四个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降15%以上的情形；

3. 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；

4. 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%；

5. 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。

根据《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，创业板上市公司公开发行可转债，核心条件只有一个：

1. 最近2年盈利。

上面内容只摘录了发行可转债的核心条件，如果你想了解其它条件，请查阅《上市公司证券发行管理办法》和 《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》。

相比其它融资方式，可转债目前的发行条件依然非常严格，这确保了可转债的安全性，对于投资新手非常友好。

但是从个人角度，我还是希望证监会能够进一步放宽可转债的发行条件，让一些尚未盈利的创新型企业和中小企业也能通过发行可转债融资。这不但可以提升中国的经济活力，同时也会给我们提供了更多的可转债投资机会。

参考资料：

《转债发行“进化史”——从发行条件变迁看转债市场前景》作者：光大证券固收研究。