中证白酒连跌和创新药持续下跌是什么原因

大环境不是太好，开年到现在上证指数跌幅2%，创业板跌幅7%，富时A50期指跌幅3%。

赛道股开年到现在一直在跌，到今天，连已经调整了一年的白马也开跌了。一边是反弹过的茅台，另一边是没有反弹过的恒瑞。

1. 中证白酒连跌

中证白酒指数开年到现在跌幅9%，持续下跌连头都没回过的那种，头部的茅五泸跌幅均小于指数，可见中腰部的公司跌的比较狠。

白酒行业是标准的低投入、高毛利行业，基本不需要去研究怎么创新，一直照着一个秘方持续酿下去就行了，而且白酒的价格传导能力很强，上游原材料涨价下游紧跟着就能提上去，是个好赛道。

但这个赛道有个比较致命的问题就是行业产能一直是过剩的，增量从2016年见顶之后一直在下滑（IFind数据显示：2016年全国产量1358万千升，到2021年已经腰斩了）。

近几年白酒的业绩基本都靠提价，去年四季度到现在，头部酒厂里除了茅台还没动，其他几家都已经涨价了。

也正是因为涨价预期，中证白酒去年四季度反弹了一波，基本修复了前期的跌幅，里面套牢的机构好不容易解套了，自然会兑现一部分。

对于白酒行业来说，赚的就是估值的钱，这行业没有故事，就是单纯的看业绩、看估值，贵了就会调整，合理了就会有资金买。

茅台每年给自己定下的业绩预期也就10%左右的增长，头部酒企现在基本都很佛系了。

中证白酒从2020年不到30倍的估值，涨到现在的45倍，估值已经不便宜了。白酒现阶段唯一的问题就是不便宜。

茅台本次下跌的原因也是因为前段时间反弹涨多了，加上接下来又有提税的预期，市场砸的也比较果断。

其实头部酒企里也就茅台反弹的力度大，五粮液和洋河去年都跌了20%以上，没反弹过。

2. 创新药持续下跌

恒瑞去年跌了45%，最近这波抱团行情该反弹的都反弹了，恒瑞没涨反而在阴跌。

盘中我以为要跌停的，因为这个时间点上刚好是年报预告高峰期，恒瑞四季度的业绩预期也不会太好。

集采嘛，大家都知道的，PD1的价格都是照着腰斩的砍，坚持不降价的就会被淘汰，创新药现在日子都挺难的。

恒瑞其实在创新药里算是不错的了，起码公司底子厚，现有的家底也能支撑公司经营下去，其他的百济啊、信达啊，别看牛皮吹的大，每年的净利润都是血亏的。

百济神州近五年亏了300亿，上市第一天就破发了，要不是一直在上市融资，公司早就顶不住了。

最近有个很有意思的事，有投资者在互动平台建议百济神州去研究中医炼丹之道，真的，看到这里我都没憋住。

3. 金融板块勉强震荡

金融行业真的是跌的太多，实在跌不动，所以这行情波动很大，银行证券也没怎么跌。

银行证券的年报业绩预期是很强的，根据已公布的情况来看，银行普遍是20%以上的增速，券商增速就夸张了，中信证券的增速都50%了。

不过，市场资金对金融板块的认可度一直不高，近期虽说市场整体风偏都下移了，但能发现低位资金的积极性很差，玩了半个月了，到现在都没有一个合力的板块走出来。

银行、证券赚的不是钱吗？