牧野网
牧野网

债券暴跌是卖出还是抄底?

admin 484 0

债券市场跌了一个月,基本上新冠疫情以来的涨幅已经全部抹去,本来这次暴跌从五月初开始,跌了这么久仍然没有减速的迹象,不但没有减速,本周的下跌还来了把加速。


债券暴跌是卖出还是抄底?-第1张图片-牧野网


博士:这要是能100倍杠杆做空就好了。


看着越来越长的大阴线,最近很多朋友问我,债券基金怎么办?


这个怎么办包括两个问题:一个是五月初没来的急跑的小伙伴问手上的债券基金要不要卖;一个是已经跑了和手上有钱的小伙伴问什么时候抄底。


要回答这样的问题,我们先要回答这样一个问题,债券市场跌成这样,什么时候才能止跌回升呢?


01


我们看看这次债券暴跌的原因是什么

5月初,大树写了篇文章《债券牛市即将终结?债券基金需要调整配置》的文章,在那篇文章中提到了几个可能导致债券市场下跌的原因,大家感兴趣可以翻出来详细看看,这里只说最重要的。


这次债券市场下跌纠其原因其实就是两个,一个是宏观货币政策的宽松程度低于市场预期。新冠疫情,百年一遇,国家对现在经济形势的定位也是「前所未有」,那面对这样的灾难,货币政策肯定是要大宽松啊!市场在这样预期的推动下,债券市场在疫情发生后快速上涨。


然鹅,政策确实是宽松了,央妈妈在春节后采取来一系列的政策,又是降息又是降准,让人眼花缭乱:


债券暴跌是卖出还是抄底?-第2张图片-牧野网


但是眼花缭乱之后大家发现,货币政策并没有预期中的宽松,降息幅度才30BP,而央行的货币投放也非常克制。那现实与预期不符,市场肯定要下跌调整的。


货币政策不及预期是债券需求侧的原因,而与此同时债券的供给面从五月份开始进入了高峰期。本来正常的时候5-7月就是债券发行的高峰期,而今年受到疫情冲击,哪哪都缺钱,中央要发特别国债,地方要多发债,企业现金流不稳定也要发债。


所以货币政策没有预期宽松的情况下,又有一堆的手在向市场要钱,那市场利率就要上涨,而利率的上涨的反面就是债券下跌。


02


这样的情况什么时候会发生变化

搞清楚原因之后,债券市场什么时候止跌回升就要看这两个关键原因什么时候会发生转变了。债券供给这块比较简单,6、7月份一过市场就会有显著的改善。所以这也决定了当前债券市场暴跌的节奏不会持续很久,打打提前量,6月底前估计就停止了


不过不要高兴的太早,止跌不代表市场会回升,因为回升取决于货币政策什么时候会加码宽松。那货币政策在什么情况下会加码宽松呢?很简单,就是经济复苏过程不及预期的时候。那什么时候经济复苏会不及预期呢?这个时间点可能是7月,但更可能的是10月。


3月份我们开始新冠疫情后的经济重启,欧美也在5月份开始重启,从目前的经济数据看,经济复苏的情况算是有喜有忧。国内的情况是出口、投资基本上超过预期,而消费低于预期,国外的情况是经济短期反弹很快,但是持续性堪忧。到二季度结束,经济状况可能就是个有好有坏的这么个局面,你说它低于预期也行,说再看看也行,所以,7月份的政治局会议上做出加码宽松的政策有可能,但是这个也就是五五之数,毕竟前期政策效果的观察时间太短。


如果三季度结束,经济整体恢复状况还是不尽如人意,那政策加码的可能性就很大了。那三季度会怎么样呢?


大树觉得,固定资产投资这块问题不大,关键是消费这块。过去的政策对消费支撑力度是比较弱的,而新冠疫情对消费需求的冲击,无论是内需还是外需都是显而易见的。


说白了,简单的事情我们干了,难的事情在观察。并且三季度末,北半球又开始入秋了,海外疫情会不会再爆发一轮?这个可能性不低,看看欧美到处游行示威的,简直是看不清新冠病毒的节奏。所以,三季度经济低于预期甚至出现新的冲击的可能性很大,这就意味着,政策加码的可能性很大。


考虑了货币政策和供给后我们回到债券市场来看,现在债券市场已经基本抹去了新冠疫情以来的全面涨幅。这样的幅度对货币政策低于预期这事的反应已经很充分,继续下跌那完全就是供给给压迫的。所以止跌这事比较好说,大树估计6月底7月初也就差不多了。


如果基于这个预期来看,现在才考虑卖掉亏欠的债券基金已经有点晚了,所以已经看到现在了,那也就不必卖了,老老实实持有吃票息吧,拿到年底亏的那部分估计也就被熬回来了。


债券暴跌是卖出还是抄底?-第3张图片-牧野网

而对于手上有钱想抄底的话,还需要一点点耐心,7月初的时候看看市场是否有变化再做决策会更好一些。

发表评论(已有0条评论)

还木有评论哦,快来抢沙发吧~