可破净下修的汽车经销商龙头广汇转债打新申购分析

一广汇转债打新申购

广汇汽车可转债8月18日（周二）打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

1

基本面

正股基本面尚可，估值略偏高。近年来业绩有所下滑，毛利率稳定，近期现金流紧张。受疫情影响，2020年一季报净利润同比下降146.3%。

公司主营乘用车经销、乘用车售后服务、乘用车衍生等覆盖汽车服务全生命周期的业务，是中国最大的乘用车经销与服务集团与乘用车融资租赁提供商。经销网点遍布全国，与多家中国知名汽车制造商上海大众、北京现代、上海通用、一汽奥迪建立长期合作关系。

公司拥有广泛的网点布局和品牌资源，经营能力和抗风险能力强，行业地位优势明显。近年来行业受贸易摩擦及市场需求不振影响，行业增速下降，但公司逆势保持了正增长。随着经济复苏，政策扶持力度加大，公司业绩有望触底反弹。 综合评分8分。

2

转债条款

债券评级较高AA+，到期年化收益率2.32%，下修条款宽松（90%），PB0.88，可破净下修转股价，有回售保护。综合评分8分。

3

转债估值

目前转债小幅折价，正股是行业龙头，营业网点优势突出，豪车、二手车业务有一定发展潜力，汽车经销、售后、融资租赁、新能源概念概念。同类转债受市场偏爱，给的溢价高。综合评分8.5分。

汽车服务类转债比较：

4

申购策略

加权评分8.2分，申购持有该转债。无网下申购，发行规模大，预计中签率将大幅提高。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运！

特别申明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

相关指标说明：

基本面指标考察公司主营业务与财务指标，公司未来的发展前景。权重35%。

转债条款指标针对转债的评级、到期价值、下修、回售条件等进行评估。权重25%。

转债估值指标结合转债当前溢价情况、同类转债对比、市场环境等因素评估。权重40%。

申购策略包括：

申购长持：评分超过8.5分，几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购持有：7.5-8.5分，破发概率很低，基本面较好或有一定题材，可以持有，在120以上逢高止盈

申购卖出：6-7.5分，破发概率较低，基本面一般，长期持有价值较低，可上市后逢高止盈

不建议：低于6分，破发概率大，基本面较差，不值得申购

标签：可转债