10月16日恒逸石化可转债、金诺可转债打新申购分析

一恒逸转债打新申购

恒逸石化可转债10月16日（周五）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

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基本面

正股基本面较好，估值合理。近年来业绩稳步增长，毛利率上升，现金流充裕。2020年半年报净利润同比增长63.78%。

公司主营PTA、PET、DTY、成品油和化工品等产品销售，是国内PTA-PET炼化一体化的龙头企业。产品包括聚酯括涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片、苯、炼油产品等。2019年公司在文莱地区投产800万吨炼化一体化项目，新增成品油、化工品产品，使公司产业链进一步向上游打通。

公司作为炼化一体化的龙头企业，规模优势凸显，收入逐年增长。聚酯行业进入壁垒较高，行业处于景气周期，结构性改革将提升行业集中度。公司海外布局炼化业务，有助于降低原油成本，提升抗风险和抗周期的波动能力，未来的业绩有望保持稳健。综合评分8.5分。

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转债条款

债券评级较高AA+，到期年化收益率1.45%，下修条款适中（85%），PB1.76，下修空间较小，有回售保护。综合评分8分。

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转债估值

目前转债小幅折价，正股是行业龙头，业绩稳健，行业处于景气周期，涤纶锦纶、油气改革、炼油概念。同类转债市场较为偏好，给的溢价较高。综合评分8.5分。

化纤类转债比较：

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申购策略

加权评分8.37分，申购持有该转债。无网下申购，发行规模较大，预计中签率将有所提升。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运！

二金诺转债打新申购

川金诺可转债10月16日（周五）打新申购，创业板市转债，若持有正股，可进行配售。

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基本面

正股基本面尚可，估值略偏高。近年业绩小幅增长，但毛利率略有下滑，现金流较充裕。2020年半年报净利润同比下降13.81%。

公司主营湿法磷酸的研发和分级利用以及磷酸盐的生产销售，产销量居磷酸盐行业的前列。产品包括饲料级磷酸氢钙、重过磷酸钙和肥料级磷酸氢钙等，客户涵盖新希望集团、海大集团、正大集团等国内大型饲料企业。磷肥产品优质，在南美、中东、印度等地区取得了良好的口碑和市场。

公司地处南磷矿区，在原材料方面具有得天独厚的优势，有助于降低原油成本，提升抗风险和抗周期的能力。公司规模小，经营稳健，但受机构关注度较小。综合评分7.5分。

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转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率4%，下修条款适中（85%），PB2.67，下修空间较大，有回售保护。综合评分7.5分。

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转债估值

目前转债小幅折价，正股业绩稳健，但成长性一般，市场关注度低，股价处于历史低位，迷你转债易被炒作，磷化工、化肥、饲料概念。同类转债市场偏好一般，给的溢价较低。综合评分8分。

农化类转债比较：

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申购策略

加权评分7.7分，申购持有该转债。无网下申购，发行规模小，预计中签率特别低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运！

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

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