怎么投资理财？面对大跌什么才是最重要的？

开年第一波大跌，着实给许多新晋投资者上了难忘的一课。但对于在市场摸爬滚打多年的老投资者，这样的大跌不是第一次。

面对大跌，投资大师们又是如何应对的呢？不妨跟着小猫来看看，与巴菲特惺惺相惜的投资大师霍华德•马克斯20年投资经验的精华。

很多投资者被短期走势左右，但马克斯信奉随机漫步理论，认为市场短期趋势不能预知，也不必为之担忧。

在书中，马克斯坦言塔勒布的《随机漫步的傻瓜》一书曾给他巨大的启发。

塔勒布表达的核心观点是市场走势具有随机性（长期围绕一条斜率为正的直线上下随机波动，之所以斜率为正，因为经济增长和货币通胀，所以，随机性波动并不妨碍长期增长的确定性），随机性会带来遍历性，即给足时间，所有的可能性都会在现实中上演。

这就意味着，如果一个操作含有瑕疵，那么必定会受到惩罚。比如一个人喜欢闯红灯，重复足够多次，就必然会遭遇交通事故。

所以，在塔勒布看来，俄罗斯转盘赚来的1000万美元，价值不同于靠辛勤努力和娴熟的牙医技术赚来的1000万美元。两者的金额相同，能买相同的东西，但前者的随机成分比后者高得多，在遍历性下，靠俄罗斯转盘赚来的钱迟早要输回去。

市场上有一句话流传很广：凭运气赚来的钱最终都会凭实力亏回去。很多时候我们赚钱了，靠的其实不是实力，而是运气。

很多人乐于运用技术分析，但塔勒布认为技术分析仅限于后视镜下的自娱自乐，并不具备预测未来的价值。

理解了随机性，投资者才能对短期波动淡然处之。正如马克斯所言，一个正确的投资决策很可能在短期产生糟糕的结果，因为正确不意味着正确马上兑现，错误也不代表错误会被即刻清算。

对随机性保持敬畏之心，剔除致败因素，降低失败概率，成功会自然而来。

敬畏市场的随机性，并不意味着放弃主动管理。马斯克认为市场的可以打败的，但打败市场要以理解市场的有效性为前提。

杰出的投资者之所以能够战胜市场，在于他们善于寻找有效市场的无效性。

第一层面，有效市场的共识未必正确。在有效市场中人们评估每一天信息达成共识，反应到资产价格中去，但并不意味着这一共识一定正确。

拿A股为例，年前在市场共识的推动下指数不断上涨，年后的市场共识又成为大跌的推手。在这期间，这些股票的基本面并没有明显变化，所以，前后相反的市场共识不可能都是对的。

第二层面，将主要精力放在相对无效的市场。换句话说，就是去人少的地方淘金。在每个特定时期，都存在市场热点板块，热点板块备受瞩目，所有消息都被充分消化，是典型的有效市场。在这些热点板块中，即便市场的共识是正确的，也早已反映到价格之中，在这里花费精力，徒劳无功不说，还很容易被市场打败。

马克斯建议反其道行之，多在冷门板块里下功夫，因不受关注，市场相对无效，投资者只要付出辛勤的工作，再辅以适当的技术，就能获得最好的回报。

仍以A股为例，若去年四季度开始，投资者能够远离抱团股，多在地产、银行等备受冷落的板块布局，相信这两天的心情会好得多。

马克斯认为，获利潜力最大的交易，是在没人喜欢时买进，这样一旦股票受到欢迎，价格只有一个方向——上涨；而参与热门板块常常相反，热门股票持续透支潜在买家力量，较晚参与进来的人往往受到惩罚，因为已找不到新的买家接盘。

背后的逻辑，就是钟摆回归理论——股票价格围绕价值做钟摆波动，虽然有时候会走极端，但价值最终会发挥作用。

只有相信钟摆回归理论，才会真正相信树不会长到天上去，才能在市场泡沫阶段保持定力。同时，钟摆回归，也蕴含着最可靠的赚钱方法，即以低于内在价值的价格买进，然后等待价格向价值靠拢。在马克斯看来，这才是投资的真谛。

其实，这也是价值投资的真谛。优秀投资者的目标应该是买得好，而不是买好的。所谓买得好，就是发现价格低于价值的便宜货，给自己留有安全边际。很多投资者之所以被抱团股伤害，就是买入时只想着“买好的”，忘记了还要“买得好”。

不过，即便短暂被套也不必惊慌，因为只要是好股票，时间会站在你这边。别忘记，市场长期围绕一条斜率为正的直线随机波动，只要时间够长，解套赚钱是迟早的事。

把时间拉长，只有长期主义者才能在股市投资中受益。所以，少盯盘面、多读经典，尽快把自己变成长期投资者才是最重要的事。