7月大涨25.4%！8月金债出炉！谁与争锋？

7月沪指大跌5.4%，创业板指小跌1.06%，转债等权指数则逆势大涨了6.2%，大幅跑赢了沪深300、创业板指数。100元以下的转债由22只继续下降至15只，120元以上的转债大幅增加了29只，其中有6只优质新债。

7月整体市场依然延续了分化格局，以新能源汽车、光伏为代表的赛道股表现要明显强于其他行业，相关转债同样活跃，转债等权指数再创近一年新高，转债市场非常火热。

7月的金债组合中，哪只转债表现最佳？8月又有哪些机会？

可转债经过连续几个月的上涨，目前处于高位，可能会面临调整压力，需控制好仓位，8月的转债组合，更侧重安全性，以高评分的“优等生”为主，辅以具备题材的双低转债。

一七月组合回顾

七月组合表现总体不错，有意外惊喜，最高收益率达到25%，也有黑天鹅事件，仅1只转债回撤较大，3%以上止盈达成率80%，2只转债取得了17%以上的收益。

7月30日收盘数据

拓尔转债随网络安全概念股大涨，冲高时收益率达25%，而作为海上风电的龙头东缆转债，月底随风电板块暴发，最终收益率超越拓尔位居第一。

维尔、奇正、立讯、中装转债同样表现出色，但月底市场大跌，正股和转债均出现了明显调整，若未进行设止盈，最终收益率并不理想。

紫银转债如期下修，虽然未到105元以上的目标位，但转股价能下修到底的价格已确定，提议下修后，转债依然有随正股下跌而调整的风险，根据最初设定的要求，需进行止盈。

国投和冀东7月表现相对平淡，波动较小，未止盈的话可继续持有。

最终表现最差的是中天转债，一度取得4.7%的收益，但因正股公告了20亿坏账风险而暴雷，连续三个跌停，转债一度大跌15%，后小幅反弹。正股跌30%+，转债仅6%，再次体现了转债的防御性。如果设置了3%止盈，则可躲过这颗雷。目前的价格回撤空间有限，毕竟还有问题解决和下修转股价的可能，若不急着用钱，止损的意义不大。

再次提醒，无论是分散配置还是集中重点配置，买入时要注意仓位控制，设置好分批建仓线。价格低了，能有资金补仓。

如果没时间看盘，通过条件单，自动止盈。对称网格单适合计划长期持有的转债，非对称网格（每涨3元卖一份，每跌6元买回一份）则适合短线卖出为主的转债。

每月整体能盈利2%-3%，一年下来收益率不会低。

二八月组合及简评

本期入选10只转债。备选未在图中，但在简评中会提及。如果看好某个行业，可同时配置备选转债。

维尔、冀东、中装为7月金债，继续保留。8月组合如下：

乖离率指标表示正股与20天均线的偏离度，数值越大，说明超跌、超买的幅度越大，负值说明近期正股弱势。双低指标主要由转债价格、溢价率、评分决定。

1

券商

券商股是牛熊温度计。券商股、券商转债调整时间长，二季度市场活跃，成交量放大，券商半年报预计向好，对应转债性价比很高，安全性、弹性俱佳。券商常冲高一日游，设好条件单及时分批止盈。

华安作为主选。国投转债（106.91，溢价38.72%）作为备选。

2

新能源汽车

行业处于风口中的风口，锂电池、零配件、整车相关的大部分转债早已起飞，还有哪些相对安全的品种？

广汽转债正股广汽集团，转债明年1月22日就将到期，到期价格106元，也是转债的保底价。还剩余25亿转债未转股，转股价值103，还需涨26%满足强赎要求，从近期走势及行业景气度看，实现并非难事。新能源车品牌埃安今年销量大增，与华为合作开发智能纯电SUV也是看点。

主选广汽，备选氢能源汽车概念的双低转债永安（111.6，溢价10.8%）。

3

环保

垃圾分类政策将加速推进，湿垃圾的处置需求提升，垃圾渗滤液、餐厨厨余行业景气度较高。前期大涨的环保转债，经过调整后，又回到了基准价格，重新纳入金债组合。

主选兼具垃圾分类、碳中和概念的维尔，备选盈峰（108.3，溢价率42.3%）。

4

健康消费

7月26日，私募基金睿郡资产通过二级市场竞价交易，累计增持荣泰健康可转债，比例已达发行总量的20%。正股主营按摩器具，兼具大健康和网红带货概念。同业奥佳转债7月曾达到244元的高价。

主选荣泰，118元的价格，溢价22%，超跌反弹，抄一下私募作业，无备选。

5

水泥

华北地区水泥价格和库存处于低位，需求下降、成本上升、地产政策因素已股价上反映。随着下游需求恢复、环保管制趋严，7月底水泥价格上涨，股价有望迎来反弹。

冀东受益于京津冀一体化及雄安新区建设，吸收金隅集团后，资产质量和盈利能力提升，作为主选，天路转债（111.17，溢价率21.09%）备选。

6

军工

军工行业的转债由于控制人非民企，安全性更高，正股的股性也活跃，转债配置价值高，近期军工板块活跃，相关低价转债值得关注。

沪工中报业绩预增50-70%，作为主选，正股焊接切割与航天飞行器双主业，订单饱满，航天业务景气度较高。无备选。

7

题材+双低

中装转2上市首日破发，公司马上就公告中标多项重大工程。二次发债，运作经验丰富，本身具备物业、区块链、数据中心、建筑光伏等概念，目前依然符合双低标准，正股拉升时转债能同步跟涨。

主选中装，无备选。可提前设置好条件单，等待拉升后止盈。

8

PCB

受通信需求以及原材料价格影响，近半年来PCB行业的个股调整幅度较大，近期终于迎来大幅反弹。兴森、世运、明电、景20已起飞，崇达转2有补涨的可能。

崇达转2主选，无备选。

9

医药

医药类的转债很多，龙头药企或价格较高或溢价率较高。近期医药板块大幅调整，部分优质转债进入了可配置的价格区间。

主选乐普转2和万孚，无备选。疫情反复，新冠检测的需求仍非常大，乐普和万孚都有相关业务，有望继续贡献利润。

乐普近期收购了博思美，进入口腔正畸领域，子公司心泰医疗向港交所申请IPO已受理，未来有望提升公司估值。万孚正股近期跌幅较大，但转债再向下的空间有限，有望随正股超跌反弹。

特别申明：以上观点仅供参考，不构成投资建议