6月初发布了一篇关于葛洲坝换股合并套利的文章： 一个27%收益率的套利机会
2个月过去了，股价已从6.9元涨至8.59元，涨幅24.5%，距换股价8.76元仅一步之遥。
8月4日晚间，公司公告收到中国证监会的通知，并购重组委将于近日召开工作会议，审议中国能源建设股份有限公司换股吸收合并葛洲坝暨关联交易事项。合并计划又取得了新的进展，若顺利通过，下一步就是合并上市了。
股价创出近期新高，参与换股套利的投资者或多或少都有了一定收益，未审批通过前就涨了那么多确实有一些意外，这上涨的背后还有新能源板块整体走强的因素。
光伏、碳中和，基建股摇身一变成了赛道股，属于套利中的歪打正着。类似有保底价的转债去博弈回售、博弈到期，正股突发利好，转债大涨。
对于参与较早、收益率很高的投资者，既然收益目标都到了，不妨进行止盈或保留一些仓位看戏，体验下合并的过程。星球中会对合并进展进行实时更新。
如果还想参与，距换股价还有3%左右空间，正股可获沪市打新市值，依然可能随新能源或基建板块继续走强。合并后新股上市，也可能会被炒作。但是，你需要承担证监会审核不通过以及正股波动下跌的风险。
周四还有1只转债上市，1只转债申购，都十分有看点。
一8月5日康泰转2上市
康泰生物二期可转债8月5日（周四）上市，中签率0.0142%，顶格申购14.2%概率中1签，中签率略有提升。
转债溢价率6.3%，合理区间126-128元（正股有利好消息），恭喜中签的投资者，股东配售比例仅34.9%，大股东由于减持计划无法配售，上市首日可能有一定抛压。不过最近新债受市场追捧，疫苗转债稀缺性较高，可能会被资金抢筹。深市转债上市首日涨幅20%将停牌半小时，涨30%将停牌至14：57，期间可以委托下单。
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基本面
公司主营人用流感、乙型肝炎、麻疹风疹等免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗的研发、生产和销售。近年来业绩快速增长，毛利率提升，近期现金流紧张。2021年一季报净利润同比增长238.23%。
公司我国疫苗行业的龙头企业，生产规模位居国内疫苗行业前列，公司经过多年的研发积累，13阶肺炎疫苗、水痘、IPV等新型疫苗将在短期内获批，并支撑公司业绩高成长。此外，携手阿斯利康，在疫苗领域形成互补，公司的国际化进程有望加速。8月4日晚间公告成功分离德尔塔毒株，有利于后续新冠疫苗的研发。
正股基本面较好，估值偏高，近期大盘震荡上升，正股走势偏弱，折价变溢价，但红包依然不小。
2
转债条款
目前转债评级中性，到期年化收益率2.71%，下修条款适中（85%），PB13.81，下修空间大。
3
策略与建议
生物医药类转债受市场偏好，疫苗转债有一定稀缺性，预计给的溢价较高，正股成长性佳，行业龙头，疫苗、防疫概念。
综合评分四星半，质地上佳。近期新债上市估值偏高，风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈。转债配置价值较高，看好正股的话也可继续持有或逢低配置。
可参考华宝条件单：新上市的转债如何自动卖出
生物医药类转债比较：
二8月5日帝尔转债打新申购
帝尔激光可转债8月5日（周四）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。
1
基本面
正股基本面较好，估值略偏高。近年来业绩快速增长，毛利率略有下滑，现金流较充裕。2021年一季报净利润同比下降0.67%。根据芝士财富数据，公司盈利能力强，受内资机构青睐，存货变现时间长，有存货减值风险，估值处于历史高位。业绩评分半星。
正股主营精密激光加工解决方案的设计及其配套设备的研发、生产和销售，产品主要应用于光伏产业，提供定制化、综合化的高效太阳能电池激光加工解决方案及相关配套设备和服务，客户包括隆基股份、通威股份、晶科能源、晶澳太阳能、天合光能、东方日升等国际知名光伏企业。
公司是微纳级激光精密加工领域龙头企业，技术水平领先，是行业内少数能够提供高效太阳能电池激光加工综合解决方案的企业。在碳达峰、碳中和大背景下，光伏行业迎来最佳景气周期，作业光伏激光设备龙头，公司将充分受益。行业地位评分一星。
2
转债条款
债券评级较低AA-，到期年化收益率3.29%，下修条款适中（85%），PB10.82，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。
3
转债估值
目前转债小幅溢价，正股业绩快速增长，细分行业龙头，行业景气度高，同类转债受市场青睐，给的溢价高，光伏激光设备概念。题材评分一星。主观评分一星。
专用设备类转债比较：
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申购策略
综合评分四星，申购长持该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。
特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议
申购策略包括：
申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出
申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈
不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购
四星以上为优质转债
两星以下为质地较差的转债
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