投资妙可蓝多有确定性逻辑吗？

今天还是继续讲食品饮料股票的机会，看看妙可蓝多。

2016年上市，当时营收5.12亿，2020年28.47亿，营收增长5.6倍。

扣非净利润上看，2016年亏钱，到2020年才赚0.45亿。

市值上看，2016年38亿，2020年304亿，增长了8倍。

投资者回报看，15元入场，目前复盘后价格是113元，投资者回报达到7.5倍。

我们之前讲股票，一直的选股方法就是，一定要找每年能赚钱的公司，赚钱越赚越的多，增长率20%以上的企业，才具备投资价值。

那么现在的地产和银行还有券商呢？地产赚不赚钱？2020年万科A赚400亿！工商银行2020年赚3100亿！招商证券2020年赚100亿！

但是实际的投资回报率能有多少？

万科A，持有15年，一分不赚！

工商银行持有16年，回报率只有1倍多

招商证券持有13年，发现仍然在亏损

你的认知决定了你的选股：

持续赚钱的公司，不一定有投资者回报；不赚钱的公司，投资回报率不一定低，为什么？

我们之前经验告诉我们，通过PE、PB、ROE、估值、PEG等等的方法，你是绝对不可能买妙可蓝多和比亚迪的，在你第一轮打开利润表的时候，就已经把它PASS掉了，因为这些股票根本就不赚钱！

我们认为上市公司的投资者回报只和利润有关，不赚钱的公司，投资者回报是不可能有的，即使有也只是泡沫而已，但事实真是这样吗？

看看这只股票：

K哥你这是什么股票啊，利润这么不稳定，一会上一会下的，你这和之前说的逻辑完全不一样啊，这个股票，没有任何投资价值！

对，是的，从数据上来说，确实没有任何价值。

比亚迪、妙可蓝多在告诉我们，不赚钱真的很重要吗？现在哪怕只有1%的净资产收益率，真的重要吗？现在估值高到50倍，真的重要吗？

要是都不重要呢？那重要的是什么？

重要的是格局，我们如果完全脱离投资数据！投资才能带来超额收益。

价值投资是什么？

数据的投资只是价值投资中的一种，但单单依靠数据，是不可能买到大牛股的。

即使你运气好通过数据买到了，比如当年8倍估值的茅台，10亿市值的云南白药。

但是根据数据进，也会根据数据出的，就是当数据发生溢价同时股市发生泡沫时，投资逻辑就不支持继续持有了。

因为那之后是完全未知的领域，会有不安全感。如果继续持仓没有理由，出了又不舍得，进入到这种尴尬的情况后，表现实际上是股票上涨的价格已经超出了你的认知范围。

完全不知道该怎么办了，以及市场该怎么走，所以通过数据来进行价值投资，其实很难拿的住。

还有一种投资，就像林园投资茅台、片仔癀、云南白药，巴菲特买比亚迪，为什么能超长时间持有，甚至林园现在40%的资产都是贵州茅台，为什么他们可以持有这么长时间？

他们投资的到底是什么呢？他们投资的是一种确定性的逻辑。

这个逻辑是在投资的是一个庞大的市场，他们相信在这个市场里一定能成长出一家大公司。

这就是巴菲特说的投资前，要先找一条有很长、很厚、很多雪的赛道，你要做的就是从上面滚一个雪球下去，随着时间它可以滚成一个大雪球。

以K哥现在的认知来说，就是你只有通过这样的逻辑才能真正投出来好公司和大公司。

再来说说这个妙可蓝多，2016年彻底转型为做奶酪的。

这个市场大么？

农业农村部副部长于康震在中国奶业协会主办的“2019奶酪发展高峰论坛”上表示，近年来我国乳制品年均增量为0.8公斤，远低于上一个发达国家年均2公斤的增速，我国人均奶酪消费量仅为0.1公斤/年，也远低于发达国家。

另外，我国连续13年保持进口奶酪保持增长，说明市场潜力还是有的。与之相对的是，目前国内有奶酪生产许可证的企业约45家，有实际产量的不到20家，所以未来这个市场潜力巨大。

那最有可能长成大公司的是哪家？

首先蒙牛、光明大家都知道是卖牛奶的，这是消费者的认知，所以你出一个延伸品奶酪，就好比中国平安卖理财，虽然合情合理，但是总感觉怪怪的。

然后，妙可蓝多占了市场先机。儿童吃的奶酪棒，补钙好吃无盐，上市一年销售额突破1个亿，这赛道就出来第一家上市公司了。

现在赛道有了，第一家公司出来了。市场确定性逻辑也就跟上了，最终投资者回报7.5倍！

这些是通过ROE、PB、PE，完全无法给出答案的，因为赛道和公司都是靠确定性逻辑来创造市场的。

然后翻回头看看妙可蓝多的数据表现：

5%的ROE，按常规思路解题，这个破净就是买入的机会了，再给一个溢价，PB在2倍以下我买入就可以了吧？

PB图上看，2倍以下确实有过，但当时ROE才2%，如果我们按模型计算，这个企业当时的年回报率才不到1%。

之前的模型绝对不支持买这家企业，但新的认知下我们在买什么？我们在买，中国奶酪的龙头，新的赛道！目前来看，买了的人就是赌对了。

蒙牛集团从2000年开始买入妙可蓝多，当时占5%的股份，到2020年蒙牛集团的股份占到11%。

你看蒙牛集团还是很明白的，既然我乳酪拼不过你，那我就买你的股票吧。蒙牛算是乳制品的行家，它持有妙可蓝多将近28亿的市场份额，这是行业内老大对赛道的认可。

估值还用看么？初建赛道，前期抢占市场，大量花费营销费用，能有净利润才怪。

2016年转型之后，只有2017年和2020年赚钱，剩下的3年都在亏钱。

咱们按照0.5亿计算，现在310亿市值，620倍估值，你买入这家公司，按照数据你要持有620年才能回本，各位价值投资者，这样的股票能买吗？

金刚经有句话叫：“凡有所相皆是虚妄,若见诸相非相,即见如来。”

我们之前研究数据就是困在这个相里，现在应该跳出来看看了。

妙可蓝多告诉我们一件事，就是我们只能赚到我们认知之内的钱，通过数据的各种分析，是无法买入妙可蓝多的。

因为什么？

因为这就不是数字的事，拿市场上的历史去套，我们很难拥有投资的确定性逻辑，而这个确定性逻辑才是赚大钱的关键。