2021光明乳业基本面分析 光明乳业股票值得买吗?

公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。公司主要生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油、冷饮等产品。

1、资产质量和估值

公司资产质量属于比较一般的水平，部分年份净资产收益率低于10%，跟优秀消费品公司相比差很多。

最近五年公司市盈率一直在30倍以下。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是固定资产104亿，存货29亿，现金类资产30亿。

负债端，最大的负债是其他应付款，根据年报附注，主要是应付广告及营销市场费用，猜测是欠供应商的返佣；

应付类款项30亿，有息负债26亿，小于现金类资产30亿，公司现金流充足；

公司营运净资产长期小于零，说明公司在产业链上有比较强的议价能力。

3、利润表

公司近五年营业收入增速很小大于10%，净利润增速波动较大，近三年复合增长率20%以上。

公司税前利润分布，税前利润以主营业务利润为主，每年有10%以下的政府补贴。

公司毛利率连续五年下降，净利润率长期在5%以下，在消费品领域属于非常低的水平。

4、现金流量表

公司金额较大的现金流科目主要是主营业务产生的现金、生意扩张支出的现金。

公司主营业务收到的现金在2016年见顶，至今还没有创新高，生意扩张支出的现金近几年持续增长，且部分年份大于主营业务赚到的现金，公司造血能力一般。

为了解决造血能力问题，公司近几年有持续性的负债筹资和发行股份筹资活动。

5、未来展望

公司披露了2021年业绩目标，要求收入和净利润增速都低于10%，且净资产收益率要求非常低，只有7.5%,。

2021 年全年经营计划为：争取实现营业总收入 270 亿，归属于母公司所有者的净利润 6.69亿，净资产收益率 7.5%。