侨银环保可转债（128138）11月17日网上申购建议

11月17日，侨银环保公开发行4.2亿元可转换公司债券，简称为“侨银转债”，债券代码为“128138"。

当前正股价：24.07元，转股价：25.43元，转股价值：94.65元，纯债价值：91.98元，保本价：136.5元，债券年收益：5.42%，AA-级，有担保。

发行条款

利息和赎回价：第一年0.4%，第二年0.6%，第三年1.0%，第四年2.0%，第五年2.5%，第六年3.0%赎回价：130元。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

公司简介

侨银环保科技股份有限公司致力于人居环境综合提升事业，为城乡公共环境卫生管理提供整体解决方案。主要涉及城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程、其他环卫服务。公司拥有城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证、道路运输经营许可证和建筑施工安全生产许可证，具备中国清洁清洗行业国家一级资质。

竞争地位

公司依靠多年的稳步发展，管理水平、技术水平和服务水平不断提升，业务也从单一领域向多领域拓展，现已成为具有较强实力的人居环境综合提升服务商。公司自2001年成立以来一直致力于城乡环境卫生一体化管理服务，围绕“人居环境综合提升”的发展战略，坚持实施“城市大管家”和“环保创新技术”双轮驱动战略发展，全面推进城乡环卫一体化、生产生活污染防治一体化、城市公用设施管理维护一体化、规划投资建设运营一体化“四个一体化”战略举措，现已基本形成了一套综合性的城乡公共环境管理服务体系，能够为客户提供多层次、全方位、多元化的专业环卫服务和环境解决方案，公司规模和专业水准在全国有较大的影响力。

公司业务立足广东，辐射全国，服务范围覆盖全国多个省市，报告期内营业收入呈现显著增长趋势。公司连续三年被E20环境平台评为“环卫十大影响力企业”。

环境卫生管理行业随着市场化的进一步深入改革而快速发展，公司的业务规模也逐年增长。从公司目前的营业收入规模和业务板块来看，公司品牌、规模、专业水准在全国都具有较强的影响力和竞争实力。

最新业绩

2020年三季报业绩见下。

估值

按照2020年三季报业绩和最新机构一致预期业绩增速19.04%计算，侨银环保静态估值市盈率PE：30.32，市净率PB：7.37倍，成长性估值PEG：1.59。

参考近似评级和转股价值的 可转债溢价率，预期合理定位在113元附近，即每中一签盈利130元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购8万亿，则预期满额申购中0.01-0.03签。

按每股配售1.0277元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为4.27%。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.56%。

综合评级

根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：***。

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