可转债交易规则：108元的转债，为什么120元也买不到？

3月17日，美联转债收盘价104.5元，今天开盘集合竞价表现强势，有个读者看好美联转债今天走势，在9点24分30秒以120元的价格委托买入100张，最终美联转债开盘价108元。

然而，9点25分集合竞价结束，委托买入却一张都没有成交，怎么回事？这位读者疑惑地在9点26分12秒撤销买入委托。

更诡异的是，9点30分一看账户美联转债竟然以110元的价格成交了100张。美联转债开盘后短暂冲高到111元，随即回落到105元附近，收盘价104.53元，这位读者一下子亏了5块多一张。

开盘价108元，120元的高价买不到，撤销买单却高价买入，这位读者自然气不打一处来，难道券商系统出问题了？非也，这是对交易规则了解不够深入造成的遗憾。

先说为什么集合竞价开盘108元，120元却买不到。美联转债是在深交所上市的转债。根据深交所交易规则，非首日上市新债在集合竞价阶段的最大涨跌幅为10%，超过则不报送参与集合竞价，而是暂存于系统，待价格条件满足后再撮合成交。美联转债昨日收盘价104.5元，今天开盘集合竞价最多可以涨到104.5*（1+10%）=114.95元，这位读者以120元委托买入超出了限价，不报送参与集合竞价，自然没有成交。

那为什么买单撤销了，最后却以110元买入了呢？根据沪深两市交易规则，9:15分至9:25分是开盘价集合竞价阶段，其中9:15分至9:20分既可委托，也可撤销；9:20分至9:25分可委托，不可撤销。这位读者在9:26分12秒申请撤销买入，已经过了集合竞价可撤销的时间段，要等到9:30分进入连续竞价后才会向交易所报送撤销指令。但120元买入的委托在前，进入9:30分连续竞价立刻满足了买入条件，当场就成交了，后发的撤销指令也就失效了。

可能还有读者疑惑，报价120元买入，为什么成交是110元呢？交易所撮合成交并非一一对应的关系，不是一个人120元卖非得找一个120元买的人才能成交，而是按照最新市场价以有利于投资者的方式成交：比如你以105元卖出，市场价是108元，成交价是108元；你以116元买入，市场价是112元，成交价是112元。

这个案例很有典型意义，它告诉我们熟练掌握交易规则是多么重要啊！

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