当私募大佬怒怼投资者，实盘却创新高
7月份以来，A股市场进一步分化，光伏、以新能源汽车、锂电池、有色、半导体、钢铁为代表成长股、顺周期股继续大涨10%-30%不等，而以酿酒、食品饮料、金融、医药等传统价值股大跌10%-20%。
一些过往业绩很漂亮，在价值投资路线的公募和私募基金净值大幅回撤，而一些走成长股路线的基金却净值大涨。
面对这样分化的投资业绩，投资者面对基金净值缩水，甚至亏损，自然不淡定，抱怨和质疑基金经理。
有些私募基金经理为了缓和投资者的关系，站出来道歉并表示自省；
有位私募基金经理却怒怼投资者：亏钱是你活该，回撤的原因是你，怪你自己，我从来没让你买！
原因
这正如我年初预计的一样，很多基金投资者，是冲着过往业绩来购买基金的，把过往年化收益率29%当作每年的收益率；另一方面，投资者并没有做好承担风险的准备；
基金投资者希望净值增长29%，实际净值却下跌20%，反差太强烈，自然心生怨气，由此引发与基金经理的冲突。
那位怒怼投资者的基金经理可能是憋急了，想当然的认为投资者具有长期持有的心态和承担风险的能力，才生气说出让投资者不开心的话。
一段时间业绩优秀的基金，是基金投资理念和市场风格相契合，展现出来的投资结果。
在下一段时间，市场风格变化，由于路径依赖的原因，基金经理不可能突然改变自己的投资理念，去追捧市场热点，自然业绩不如人意。
例如，2015年至2020年，白马蓝筹大放异彩，价值投资基金业绩优秀。但2021年3月以来，市场白马蓝筹受冷落，光伏、新能源汽车和半导体为代表成长股表现惊人，价值投资基金经理不可能认同这种炒作逻辑，从此改为改为成长股投资，市场上还没有这样神一样的基金经理。
但基金投资者不懂市场风格变化，只看基金短期业绩和市场热点。甚至出现，如果基金不投资光伏、锂电池、半导体、新能源汽车，投资者就不买账的奇怪现象。
可转债投资者怎么办？
A股市场的分化自然也反映到可转债市场中，光伏、锂电池、半导体、新能源汽车相关可转债涨幅巨大，而食品饮料、金融、医药相关可转债比较低迷。
那么可转债投资者这么办呢？
回忆一下历史，当前的市场与2015年创业板暴涨行情比较类似，只是创业板换成了新能源汽车。
仔细想一想，新能源汽车真是一个好赛道吗？
新能源汽车似乎门槛并不高，否则毫无汽车行业经验的贾布斯怎么也能造车，还搞上市了？
特斯拉为什么不顾消费者抱怨，不断下调车价？
降价的打击下，比亚迪的利润增速能跟上收入的增速吗？
这些只能说明，这是一个门槛不高，竞争激烈的红海赛道，只是因为赛道较宽，暂时没有看到破产倒闭的车企，全靠资本市场的支撑。
宁德时代的研究报告为什么测算到2060年？市场是不是太浮躁了？
面对这样分化严重又浮躁的市场，可转债投资者不要跟着市场先生走，而应该利用市场先生的弱点，应对市场。
也就是说，不要追高价热点可转债。
而是自下而上精选低价可转债，稍微注意选择行业，均衡持仓低估价值可转债；如果市场因为某种原因炒作，高价卖出即可；如果没有这种机会，依靠可转债本身的逻辑，持有到强赎或到期退出。长期下来，自然不会落后市场
这就是实盘满仓轮动，能持续创新高的原因。
银行股企稳，紫银转债下修
银行股经过7月份以来惨烈的下跌，回到了年初的位置。
与下跌相背离的是，银行股不断有利好消息传来：
1. 8月5日，国际评级机构惠誉发布消息称，对招行、兴业、浦发、中信、光大等5家股份行的生存力评级进行不同程度的上调。
惠誉表示，上调评级反映出银行趋降的风险偏好，同时还考虑到，银行经营环境改善降低了财务状况所面临的经营压力和经营风险，以及银行内在的信用状况展现出更强的韧性。
2. 2021上半年业绩快报：常熟银行净利润预计增长15.24%，无锡银行半年报净利润预计增长15.38%，张家港行增长19.68%，且无锡银行、张家港行业绩快报中显示，资产质量改善明显。
3. 主动型公募基金第二季度报告显示，虽然减持了招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行，但增持了江苏银行、杭州银行、南京银行、成都银行、苏农银行等。
4. 银行股估值上，滚动市盈率为5.63倍，市净率为0.65倍，现金分红率高达28%，股息收益率高达5%。
历史滚动市盈率很低，分位点为17.22%：
历史最低市净率估值：
在银行股走势与基本面背离的情况下，市场或许修复的机会，不妨低价埋伏待涨。
紫金银行发布《关于向下修正紫银转债转股价格的公告》显示：
修正前转股价格：4.65 元/股
修正后转股价格：4.05 元/股
“紫银转债”本次转股价格调整实施日期：2021年8月10日。
小点评：
与预测一样，转股价下修到每股净资产4.05元。
转股价下修后，转股价值从69.68元上升到80元，转股溢价率从48.5%下降到29.34%，轻度利好转债。
以下是银行可转债列表，供投资者参考。
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