一家潜力巨大的公司：中密控股是做什么的？

最新期纳入一家公司，那么就是中密控股了；

经过仔细的研究，这家公司的发展前景与商业模式都非常的不错；中密是一家优秀国企；

主要业务就是做密封件，密封件是高耗损部件，因为石油化工等产业具有高温、高腐蚀性，零件特别容易损坏，需要定期的更换检修；机械密封产品属于关键零部件，价值量占比低，客户价格敏感度低。

属关键零部件：机械或干气密封对于泵、压缩机和反应釜等设备的正常运行而言至关重要，一旦出现故障停工损失巨大。

价值量占比低：机械密封部件本身在整套设备中价值量占比低，因此客户对于机械密封产品的价格敏感度较低，强调产品品质、品牌与售后服务。

机械密封拥有高频稳定更换需求，具有较强消费属性。机械密封产品属于工业易耗品，平均在 1-3 年内即需更换，恶劣工况下更换频率更高。密封件更换属于面向下游终端客户的存量需求，客户粘性强，毛利率（石化、煤化工领域约 70%）显著高于主机厂增量业务毛利率（30%-40%），且存量业务对产能占用较少。增量业务也有一定概率在未来转化为高频稳定的存量业务。

公司的密封业务又分两块，一个是增量业务，一个是存量业务，这很好理解，增量业务就是新招标拿下来的订单，存量业务是拿下订单后的后续整修、替换零件业务，因为每个产线的规格大小都不是同一品，每个招标都需要单独的定制密封件，所以增量中标后后面基本很难会去更换其他厂家来替换零件，一般都是第一批密封中标后直接继续参与后续的替换业务；

可以从报表看到，公司的后续存量业务毛利远高于公司的增量业务，也就是说公司采取压低价格竞标，然后后续主要赚修复替换零件的钱，这个商业模式就和吉列剃须刀很相似，吉列刀把用不赚钱的策略，持续赚用户更换刀头的钱，也就是反复的重复消费，所以中密控股是一家 机械消费股 ；

一般的零件替换周期在1年~2年不等，所以当前增量业务拿的多会拉低公司的毛利率，但随着时间的推移，存量行业会不断的释放出利润。

因为中密起步较晚，国内市场份额大多数被前期入驻国内的国外企业约翰克兰、伊戈尔伯格曼占领，下图是全球的市场份额，替代空间较为广阔；

目前中密的技术已经追赶上国外开始进行高速的国产替代，目前已经深度绑定各大上游企业的新投产项目，因为内卷化的原因，石油化工等企业也在不断的头部集中化淘汰落后产能；目前中密的新签订单可以达到国内总体的60%左右；

包括14-5规划的中长期油气管网规划与新的核电项目，因为特殊国情下，中密都是独家垄断，所以凡事都有两面性，大部分人诟病国企的效率，但它确实有自身的资源优势，另外借着自己的优势不断的进行优质产品的并购，中密有着特殊的订单优势，并购企业有着优势的技术，进行互补，比如这两年收购的华阳密封与新地佩尔；

另外公司的议价权比较强，这次大宗商品的集体涨价，马上公司就做出了回应，开始提价；

所以这是家真正小而美，并且机构重仓的公司，借着14-5与国产替代的春风将砥砺前行，每年的计划目标都会在年报披露并超额完成，作风踏实不吹牛；

从机构普遍预测的业绩看，今年才20多倍估值，并且每年成长性都比较不错，长期非常不错的投资标的，具有很强的护城河与安全边际。